據追風交易台消息，神秘協議盡管市場傳言紛紛，到底但摩根大通在其最新外匯策略周報中認為，有沒有亞因啥美元的洲貨漲真正原疲軟並非源自某種協調性協議，而是幣全由基本麵等諸多變化推動的。展開全文比如美國經濟增長預期被下調，線暴貿易衝突的神秘協議滯脹擔憂加劇；美聯儲獨立性惹爭議；美國期限溢價上升與美聯儲終端利率下降同時出現；德國財政政策轉向寬鬆，對歐洲資本市場形成支撐等。到底在這種背景下，有沒有亞因啥美元資產的洲貨漲真正原吸引力下降，資金自然向其他市場流動。幣全另外摩根大通表示，線暴目前市場普遍認為，神秘協議亞洲強勢貨幣背後還有另一個強大推手——多年貿易順差積累的到底巨額美元資產開始回流，構成了強大的有沒有亞因啥外匯對衝壓力。高盛分析師TeresaAlves則認為，美元高估了16%，如果宏觀基本麵“重大變化”，可能快速調整、甚至超調。市場為何堅信有協議？“海湖莊園協議”原指特朗普構想的通過多邊方式壓低美元、提升出口國貨幣的戰略。雖然該構想從未正式實施，但近期亞洲貨幣的異常波動再次令這一話題重燃。比如，韓國財政部長日前承認，將與美國財政部進行匯率問題的“工作層麵磋商”；而中國台灣“中央銀行”則罕見地在新台幣升值之後發布聲明稱“並未受到美國施壓”。這些模糊回應反而增加了市場的揣測空間。更為關鍵的是，市場普遍認為本輪匯率行情“非比尋常”。摩根大通指出，像新台幣這樣的暴漲，幾乎不可能在沒有政策默許的情況下發生。而亞洲各國外匯市場長期由監管部門主導，因此“無風不起浪”的說法在此情境下並非空穴來風。而且與1985年廣場協議不同，當前亞洲國家手中積累了大量美元資產。在這種情況下，政府不需要直接賣美元幹預，隻要通過“窗口指導”，提高企業的對衝比率或要求其兌換部分美元收入為本幣，就能推動貨幣升值。法國巴黎銀行的專家對此表示：雖然沒有哪個經濟體會正式承認貨幣估值是談判的重點，但市場預期卻表明並非如此。鑒於海湖莊園協議強調美元估值過高是美國貿易失衡的根本原因，這一點尤其值得注意。雖然沒有哪個經濟體會正式承認貨幣估值是談判的重點，但市場預期卻表明並非如此。鑒於海湖莊園協議強調美元估值過高是美國貿易失衡的根本原因，這一點尤其值得注意。雖然“海湖莊園協議”是否存在仍無官方定論，但亞洲貨幣的上漲已在資本市場掀起漣漪。在地緣政治、宏觀政策與市場預期交織影響下，一場看不見的“貨幣風暴”或許正在形成。亞洲巨額美元資產成關鍵變量市場普遍認為，亞洲強勢貨幣背後還有另一個強大推手——多年貿易順差積累的巨額美元資產開始回流。據摩根大通估計，僅中國出口商就持有4000億至7000億美元資產，加上其他亞洲出口國的淨國際投資頭寸盈餘，構成了巨大的潛在回流和外匯對衝壓力。瑞銀5日的研究也指出，除了股票流入外，此輪新台幣上漲的主要推手是保險公司、企業等進行的匯率對衝以及此前新台幣融資套利交易的止損。此外，中國近期調降美元/人民幣固定匯率也被視為重要政策信號，為亞洲貨幣廣泛升值掃除了障礙。高盛測算：美元高估了16%美元貶值可能還沒結束？高盛分析師TeresaAlves在5月1日的報告中表示，美元目前被高估約16%，這一估值錯配主要由全球資金追逐美國卓越回報前景所驅動。隨著美國回報優勢逐漸減弱，美元的高估狀態可能將逐步糾正。高盛研究指出，美元高估程度高度依賴於經常賬戶“標準水平“的假設。當前美國實際經常賬戶赤字約4%，如果經常賬戶赤字縮小至2.6%，將對應約16.5%的美元調整；若進一步縮小至2%，則可能導致22%的美元貶值；若降至1%，可能需要31%的美元貶值才能實現。投資者應當關注美國經常賬戶狀況和全球資金流動的變化趨勢，為可能的美元調整做好準備。